用50正2輕鬆打敗0050&0056，提早退休
作者林政華，人稱「大仁哥」，是公勝保經大仁事業部經理，具人身、財產保險業務員資格及人身保險經紀人合格，創立「淺談保險觀念」網站以淺顯易懂的方式分享正確保險觀念，也以此為書名，《淺談保險觀念》更是榮獲2020投資暢銷百大。2019年開始，大仁哥開始研究投資槓桿ETF並創立臉書社團「台灣50正2（00631L)槓桿投資法研究社」，無償分享許多投資觀念。
對於槓桿的迷思
槓桿就是拿比較少的資金去做比較大的投資，一種以小搏大的方式。
一定很多人聽過別人說「槓桿很危險！」、「千萬別碰槓桿，會讓你家破人亡」等等。但事實上，大學的學貸是槓桿、買房的房貸也是槓桿，槓桿在人生中扮演非常重要的角色。
槓桿只是一個中性的工具，會被描繪成負面的東西是因為人沒有正確的去了解它，去使用它。
50正2（00631L）
大家都知道ETF 0050是追蹤台灣50指數，其成分股是台灣上市公司中市值前50大的公司。
而50正2（00631L)則是也台灣50指數的「單日2倍」報酬為投資目標，0050績效+2%時，00631L的目標就是+4%，反之亦然。
如何能做到槓桿兩倍（200%曝險）呢？關鍵在「期貨」。
0050是購買這50大公司的股票現貨，槓桿是1倍等於曝險是100%；而00631L則是有161.62%的台股期貨和38.2%的50期貨，讓曝險大約維持在200%也就是兩倍槓桿（公開說明書載明曝險必須在180%到220%之間）。
什麼是期貨
期貨是對未來的契約。假設現在玉米是100元，你預估會大豐收，因為量多，可能三個月後只剩80元（看壞就是逆價差），你希望三個月後還能以100賣出；反之小明認為可能有颱風，會漲成120元（看好就是正價差），於是你們協議三個月後，無論玉米價格如何，你都必須以100元賣出玉米，小明必須以100元買進玉米，這就是未來的契約，英文是futures。但口說無憑，因此需要有保證金來做一個擔保。
跟槓桿一樣，很多人聽到期貨就覺得危險，主要就是因為期貨有「保證金不足」被斷頭的風險，但反過來說，你的保證金足夠就沒有這個風險了！
書中例子，假設台股一萬八千點，一口大台是360萬（大台一點200元），如果你只有原始保證金的額度18.4萬，等於19倍槓桿，這時只要跌1.2%（216點）你就要補錢，而跌1.3%（234點）就直接斷頭；如果是2倍槓桿，要有180萬的保證金，這時大盤得跌8295點你才需要補錢，也就安全許多。
說穿了，期貨最危險的地方就是槓桿開太大，要是能在保證金安全的前提下，投資期貨還是非常安全的。
期貨逆價差來自加權指數不含息
加權指數在除息時會扣掉除息的點數，假設大盤20000點除息4%時，大盤加權指數就會變成19200點，直接蒸發800點。
從2009到2021年，加權指數的報酬率是278.63%；但如果包含股息的話，報酬率是501.94%，因為台股本身是「高殖利率」的市場，要是把股利都算進去，台股早就破十萬點了！
假設目前期貨（近月期貨）是20000點，下個月很多公司要除息，大盤會蒸發800點，遠月期貨就會預先把除息的影響扣除，變成19200點，其中這800點的價差就稱為「逆價差」，也因為高殖利率，台股長年處於逆價差。
50正2每年有8%的隱含殖利率
如果長期持有期貨，一直近月轉倉遠月，會賺到4%殖利率的逆價差，而正2就是這樣操作兩倍槓桿的期貨，所以雖然正2本身沒配息，但透過期貨已經等於吸收了8%的殖利率，反應在價差上，而且這是8%是不用算所得稅的喔！
複利偏移讓正2賺超過2倍
正2定義的兩倍報酬是限定於「單日」，時間拉長之後的長期報酬將無法預估，因為會有三種狀況：
連續上漲會有正向複利累積，兩倍槓桿會漲更多：
0050連續兩天漲停，兩天累積是21%漲幅，正2會是44%，超過21%的兩倍。
連續下跌會有負向複利累積，兩倍槓桿會跌更少：
0050連續兩天跌停，兩天累積是19%跌幅，正2會是36%，小於19%的兩倍。
反覆漲跌，會產生耗損：
0050第一天漲10%，第二天跌10%，兩天累積會是-1%，但正2會-4%。
因為無法預估長期報酬，我們只能從歷史數據來看正2的表現，從2014年到2021年，正二的報酬是0050的三倍！因為這段時間上漲時間遠多於下跌，連續上漲的正向複利對過反覆漲跌的耗損，還有一個關鍵就是那隱藏的8%殖利率的複利累積。
50:50資產配置加上槓桿與再平衡
當股票處於牛市時，投資人眼看上漲，一方面會感到高興，另一方面又會懊悔投資的不夠多，因此，每個人都應該找到自己的投資「平衡點」，這時股票損失的痛苦能對應著債券上漲和手上現金能加碼的溫暖感受，這就是適合你的資產配置，而偉大的投資者都推薦50:50，因為這最符合人性，才能長久。
50:50雖然順應人性，但是股票比例太低，長期報酬會拉低，這時槓桿就是你的好朋友，同樣50:50，你把50%的股票換成正2，曝險就提升到100%了，這樣解決了三個問題：
- 1. 付出50%的資金得到100%的報酬率，才不會因為投資報酬率太低而無法完成財務目標。
- 2.大跌時，以心理帳戶來說，只是跌那50%的資金，這會比100%資金投入股票的人更撐過大跌的考驗。
- 3.手上還有50%的資金可以運用，遇到急用可以不必賣股變現，或是遇到大跌還可以加碼。
為了控制風險，所有的資產配置一定都要「再平衡」
大仁哥建議以漲跌50%做為再平衡基準，假設50萬股票、50萬現金，當股票上漲50%，會變成股票75萬、現金50萬，此時需做再平衡，把股票賣出12.5萬，回到62.5萬股票、62.5萬現金的50:50。
p.s. 配置比例與曝險高低因人而異
👧🏻有些人錢只放定存，頂多買個儲蓄險，因為他們認為那才是安全的，但是卻忽略了通膨，這就是認知上的差異，「我們賺不到我們認知能力以外的錢」，如果對期貨、槓桿避之唯恐不及，就直接失去了了解它們的機會，至少先了解再決定要不要嘛。大仁哥這本書將正二介紹得非常清楚，關於大家對於正二的擔憂和誤會都一一解釋，雖然正二的確存在更大的波動，但是對於能夠長期持有又能承受大跌的人來說，正二比起0050是一個利遠多於弊的投資標的，非常推薦大家閱讀這本《槓桿ETF投資法》，在投資路上，你將會有更多選擇。
順讀性：⭐⭐⭐⭐⭐
含金量：⭐⭐⭐⭐⭐
